日本实际工资大幅下滑拖累日元，USD/JPY震荡反弹

　　最新数据显示，日本5月实际工资同比下降2.9%，创20个月最大跌幅，显示薪资增长未能跟上4.0%的物价涨幅。特别奖金暴跌18.7%，使得名义工资增幅仅1%，为连续第三个月放缓，远低于市场预期。

　　实质收入下降引发市场对消费支出疲软与经济复苏动能减弱的担忧，进一步压制日元。

　　“实际收入持续负增长，加之特朗普关税威胁升级，可能迫使日本企业压缩投资和薪酬支出，削弱国内需求。”——市场调查显示

　　地缘风险推动短暂避险，难敌基本面疲弱

　　以色列周一清晨空袭也门胡塞目标，为一个月来首次直接打击，引发市场短暂避险情绪。然而，日元并未显著走强，反而兑美元回落至145.00上方，表明疲软的基本面与政策不确定性抵消了地缘风险带来的避险买盘。

　　美联储与日本央行政策路径背离限制日元波动

　　当前市场普遍预计美联储将在9月开始降息，年内累计降息两次的概率超过70%。而日本央行则处于政策转向的边缘，尽管薪资与通胀数据出现偏弱表现，但部分投资者仍押注年内可能再次加息。

　　这构成一种典型的政策路径“剪刀差”：美联储宽松预期限制美元上行空间，而日本央行迟迟未能明确鹰派立场则限制日元反弹。

　　技术图形上，USD/JPY已突破关键阻力位144.65–144.70区域(4小时图100周期均线与38.2%斐波那契回撤位重叠)，短期有望向145.25–145.30供应带发起测试。若突破该区域，下一阻力位将位于146.00整数关口(61.8%斐波回撤位)。

　　下方初步支撑在144.20，若跌破则关注144.00及143.45一线，进一步支撑位在上周低点142.65–142.70区域。

　　“日元短线仍由工资数据主导走弱，但地缘避险和美联储转向应限制USD/JPY上行。”——市场调查显示

　　编辑观点：

　　虽然技术上美元兑日元仍具短线上行动能，但经济基本面与政策预期的结构性矛盾决定了其上行空间有限。除非日本央行释放更明确的加息信号或美国方面出现超预期的降息落地，否则日元难以获得实质支撑。

　　需密切关注本周FOMC会议纪要，任何有关美联储政策路径的线索都将直接影响USD/JPY短期方向。