比美联储跑得快？俄罗斯又加息了！

　　通胀面前，新兴市场对美联储的加息“抢跑”被迫愈演愈烈，俄罗斯不到40天再次加息。4月23日，俄罗斯央行意外将关键利率大幅上调50个基点至5%，超出预期4.75%，并预计2021年、2022年、2023年关键利率分别在4.8-5.4%、5.3-6.3%、5.0-6.0% 区间内。

　　俄罗斯央行表示，需求的快速复苏和通胀压力的上升要求回归中性货币政策，考虑到货币政策立场，年通胀率将在2022年中期回到俄罗斯央行的目标水平，并将继续保持在接近4%的水平，预计2021年CPI处于4.7%-5.2%之间。

　　截至4月19日，俄罗斯通货膨胀率为5.5%。消息公布后，美元兑俄罗斯卢布USD/RUB短线小幅下挫，现报74.89。这是该国继3月19日超预期加息25个基点至4.5%后，再次大幅加息。俄罗斯央行当时就曾表示，可能在未来某次会议上加息。

　　除俄罗斯外，3月巴西和土耳其也都超预期加息。3月17日，巴西央行宣布超预期上调基准贷款利率75个基点至2.75%（预期50个基点）。3月18日，土耳其央行宣布超预期上调关键利率200个基点至19%（预期上调至18%）。

　　除此之外，印度、阿根廷、马来西亚、泰国、韩国等新兴国家的指标均显示，市场对于他们加息的预期正在增强，今年至明年上半年至少加息一次。

　　新兴市场国家加息主要肯定是为了抑制通胀上行。大水泛滥之下，这些国家物价飞涨，对俄罗斯和土耳其的2月CPI同比分别为5.7%和6.2%，巴西的INPC（全国消费者物价指数）同比更是达到了15.6%，而且都在快速上升。

　　这些国家下游消费品端供应链比较脆弱，又受到疫情冲击，本来就处于供需缺口扩大，物价高升的状态。而它们又强烈依赖进出口，于是随着全球石油制品和食品价格快速上涨，只能被迫进一步输入通胀。

　　加息的另一个原因，则是先发制人，提前应对美元反弹可能引发的资本外流。据国际金融研究所（IIF）数据，3月的第一周，新兴市场的资金流动已从净流入转为净流出，这是去年10月以来的首次。

　　去年为了应对新冠疫情，新兴市场国家大举借贷，未偿还债务总额升至这些国家GDP总和的250%。一旦美元快速升值，资本加快流出，他们就将为去年的流动性盛宴付出代价。