美联储货币政策面临多重困扰

　　美国联邦储备委员会（美联储）29日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。美联储主席鲍威尔当天表示，美联储12月货币政策会议进一步降息并非板上钉钉。分析人士认为，在美联储内部分歧加剧、联邦政府“停摆”导致重要经济数据缺失、平衡就业和通胀风险压力仍存等因素困扰下，美联储未来货币政策面临很大的不确定性。

　　这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。美联储决策机构联邦公开市场委员会在会后发表声明说，现有指标显示，今年就业增长放缓，失业率上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。鲍威尔在货币政策会议结束后举行的记者会上强调，在平衡就业和通胀这两大目标的过程中，美联储政策制定“没有绝对安全的路径”。

　　美联储未对12月政策释放明确预期指导，市场将此解读为“给降息前景泼了冷水”。牛津经济研究院经济学家迈克尔·皮尔斯预计，美联储将开始放缓降息步伐。

　　芝加哥商品交易所美联储观察工具29日公布的数据显示，市场预期美联储12月再次降息的概率已从一天前的90%大幅降至70%以下。

　　分析人士指出，多重因素迫使美联储谨慎行事。

　　美联储内部对于12月如何决策进一步显现分歧。美联储内部“存在非常不同的观点”。美联储理事斯蒂芬·米兰主张更大幅度地降息，堪萨斯城联储银行行长杰弗里·施密德则主张维持利率不变。施密德警告，积极刺激需求可能会增加物价大幅上涨的风险，因为企业会获得更强的定价权，并将更多关税成本转嫁给消费者。

　　联邦政府已“停摆”数周，导致数据收集和报告工作暂停，这让美联储无法获取消费等关键数据。鲍威尔反复提到，缺少官方经济数据参考让美联储难以获悉美国真实经济状况。“好比在大雾中开车，你会减速慢行。”

　　此外，美国经济仍然面临就业市场放缓和通胀上行的双重风险。尽管缺乏最新官方数据，但就业市场在政府“停摆”前就已明显放缓。美国劳工部数据显示，美国失业率8月升至4.3%，创近4年来新高；非农就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期。

　　包括私营部门数据在内的其他数据显示，劳动力市场招聘仍呈现低迷趋势。美国自动数据处理公司发布的数据显示，今年9月美国私营部门就业岗位出现2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期。近期，全球电子商务巨头亚马逊公司、零售巨头塔吉特百货公司等大型企业也先后宣布大规模裁员计划。

　　布兰迪全球公司高级研究分析师凯文·奥尼尔在一份报告中指出：“劳动力市场疲软程度太过严重，美联储无法忽视。”

　　通胀方面，美国商务部数据显示，美国8月个人消费支出价格指数同比上涨2.7%，高于美联储2%的长期通胀目标。美国高盛集团日前发布的研究报告显示，今年以来，美国关税政策已导致美国核心个人消费支出上涨0.44%，并将使通胀率在12月升至3%。

　　美国研究机构世界大型企业联合会调查显示，物价和通胀依然是消费者最关注的问题。卡塔尔半岛电视台报道指出，当前美国消费者支出和劳动力市场面临的压力，很大程度上是因为关税给消费者和企业带来重压。

　　穆迪分析公司银行业业务负责人克里斯·斯坦利认为，由于高通胀，美联储可能在不久的将来不得不收紧货币政策。

　　值得一提的是，美联储与白宫的关系依然紧张。分析人士指出，美国政府官员此前频繁施压美联储大幅降息，此次美联储仍未对降息路径作出承诺，可能会“激怒”白宫。

　　鲍威尔的任期应于明年5月结束。白宫方面多次表示，将选择支持降低借贷成本的继任人选。经济学家警告，这可能会削弱美联储货币政策独立性，损害其对通胀的调控能力。