非OPEC国家增产石油，OPEC会坐视不管吗？

　　今年和明年，非OPEC国家的原油产量将占全球供应增长的大部分。根据美国能源情报署(EIA)的数据，非OPEC国家今年的石油产量将增长180万桶/天，明年将增长100万桶/天。OPEC对此可能会有意见。

　　据报道，OPEC及其以俄罗斯为首的OPEC+的合作伙伴在过去三年中一直保留其石油总产量的很大一部分-总计接近600万桶/天，相当于全球供应量的5.7%左右。这有助于保持国际油价相对较高，促使非OPEC国家增加钻探。有了这样的预测，现在的问题是，OPEC及其OPEC+盟友还能在多长时间内控制自己的产量和市场份额，从而让OPEC以外的竞争对手受益?

　　根据美国EIA的数据，去年非OPEC产油国的石油产量增加了180万桶/天，EIA认为非OPEC产油国今年的产量也将增加同样的数量，这一供应增长将由美国、加拿大、圭亚那和巴西主导。与此同时，根据该预测，OPEC的供应量今年只会增加约10万桶/天，2026年将再增加60万桶/天。

　　现在，事实是OPEC和OPEC+在过去三年里对产量表现出了令人印象深刻的克制。在过去，他们会打开水龙头淹没竞争。这种克制似乎让预测者相信，政策逆转的可能性不大，这样是正确的。OPEC官员一直重申，该组织没有改变方针的计划，无论是国际能源署(IEA)还是美国总统要求他们增产。然而，非OPEC国家的供应持续增长，而OPEC的供应却受到限制。

　　根据IEA最新的月度石油报告，今年全球石油供应将增加160万桶/天，“以美洲为首”，这再次意味着美国、加拿大、巴西和圭亚那。然而，一方面，美国EIA，另一方面美国石油高管们似乎并不认为美国的产量会因油价而大幅波动，而其他非OPEC产油国的大幅增产也会影响，最终与EIA和IEA的供应预测相悖。

　　与此同时，库存继续萎缩，很可能正是这一事实帮助OPEC和OPEC+坚持减产，因为他们相信，全球石油库存融化的现实迟早会在交易员中显现出来，并改变他们的押注行为。

　　IEA在其2月份的《石油市场报告》中表示，仅在1月份，由于季节性需求走强，全球原油库存就暴跌95万桶/天，与此同时，尼日利亚和利比亚的供应也在下降。这听起来似乎一切都很好，但IEA也提到，经合组织(OECD)原油库存在12月减少了6350万桶，行业库存降至9110万桶，低于五年平均水平。这听起来并不是一切都好，这可能是阻止OPEC+打开这些水龙头的原因之一，因为OPEC+的市场份额在过去10年里一直在萎缩，这是不能掉以轻心的事情。

　　根据美国EIA的数据，OPEC+在2016年的总市场份额为53%，当时更广泛的产油国组织成立了。2024年，由于减产和竞争加剧，这一比例降至47%。今年，EIA预计OPEC+的市场份额将进一步下降1个百分点。这是一个缓慢但稳定的侵蚀，该组织可能希望在某个时候解决这个问题。它可能会，但选择是有限的，而且有风险。

　　过去，OPEC对竞争的反应是向市场大量供应原油。这也奏效了，直到沙特和俄罗斯最近一次在生产政策上出现分歧才没有奏效，沙特发动了现代最短的石油价格战，导致油价下跌65%，这在很大程度上得益于自2020年春季以来疫情带来的需求破坏。这场价格战最终为OPEC+的成立奠定了基础。

　　由于页岩油开采商对价格波动的敏感性以及他们普遍较高的生产成本，沙特对美国页岩油的价格战更加成功。为了OPEC预算将油价维持在足够高的水平，并阻止市场份额被侵蚀，这当然是未来努力中需要考虑的问题。但OPEC和OPEC+在他们真的没有其他选择之前是否会冒价格战的风险，仍然高度不确定。